OBLIGACIONES
Y BONOS
Cuando una empresa privada o un
gobierno necesitan dinero para financiar sus proyectos a largo plazo, y la
cantidad requerida es bastante elevada, de tal manera que sería muy difícil
obtenerla de un solo banco o inversionista, el problema se resuelve emitiendo
obligaciones o bonos que pueden ser comprados tanto por personas físicas como
morales.
Las obligaciones o bonos se pueden definir como documentos o
títulos de crédito emitidos por una empresa privada o por un gobierno, a un plazo
determinado, que ganan intereses pagaderos a intervalos de tiempo perfectamente
definidos.
Cuando el documento se
emite por parte de una empresa privada, se le llama obligación; cuando lo emite
una institución gubernamental, recibe el nombre de bono.
Se clasifican
en:
Las obligaciones se emiten
generalmente, acompañadas de cupones para el pago de los intereses.
Los cupones son pagarés que
están impresos en serie y unidos a la misma obligación, y cada uno tiene
impresa la fecha de su vencimiento.
Para cobrar el interés ganado en
un determinado periodo, el tenedor de la obligación desprende el cupón
correspondiente y lo presenta al banco para su cobro.
Algunas obligaciones no pagan
intereses periódicamente, carecen de cupones; en este caso el interés generado
se capitaliza y se pagan al vencimiento de la obligación.
Asimismo, existen obligaciones
que no pagan intereses en absoluto debido a que se venden en una cantidad muy
inferior a su valor nominal; es decir, se venden aplicando una tasa de
descuento. Este tipo de obligaciones se llama obligaciones o bonos de cupón
cero.
Las partes esenciales de una obligación son:
Fecha de Emisión: es aquella en la cual la empresa emisora coloca sus obligaciones o
bonos.
Valor Nominal: es el valor marcado en el documento y constituye el capital que el
inversionista inicial proporciona al emisor del mismo, excepto cuando el
documento es colocado con descuento.
Valor de Redención: es la cantidad que el emisor de la obligación o bono tendrá que
entregar al tenedor (inversionista) del documento al concluir el plazo
estipulado para la vigencia de la emisión.
·
El valor de redención es igual
al valor nominal y en este caso se dice que la obligación se redime a la par.
·
Es bajo la par o con descuento
cuando el valor de redención es menor que el valor nominal.
·
Si el valor de redención es
mayor que el valor nominal, la emisión se redime sobre la par o con premio.
Tasa de Interés Nominal: es la tasa utilizada por el emisor de la obligación o bono para el
pago de los intereses.
Ejemplos:
1. ¿Qué significa la
expresión: un bono con valor nominal de $ 100 se redime a 108?
Solución
Significa
que el valor de redención del bono será del 108% del valor nominal.
Esto es
$ 108.00. En este caso el bono se redime con premio.
También se puede decir que
el bono se redime a un 8% más de su valor nominal.
2. Los dueños de una fábrica de ropa están planeando
la expansión del negocio. Por tal motivo emiten obligaciones por $ 100.00 cada
una con el fin de financiar el proyecto. Las obligaciones vencerán a la par
dentro de 10 años y pagarán un interés trimestral del 15% anual.
El señor Jiménez compró una obligación∗ a través de su agente de bolsa
por $ 80.00. ¿A qué pagos tiene derecho el señor Jiménez?
¿Cuál será el interés total que recibirá por su
inversión?
Solución
El señor Jiménez recibirá $ 100.00 en la fecha de vencimiento
de la obligación; … Recuerda vence a la par, esto es dentro de 10 años. Además,
recibirá cada 3 meses el interés del cupón correspondiente,… Recuerda paga un
interés trimestral del 15% anual, el cual tiene un valor de:
Interés del cupón = (100)
(0.15/12) (3) = $ 3.75 por un trimestre
al ser 10 años son 40 trimestres o bien 40
cupones
La obligación se compró con descuento, debido a que
se pagó por ella una cantidad inferior a su valor nominal, que era de $100.
Esto hace que la rentabilidad sea mayor al 15% anual.
El interés total ganado por el inversionista es de:
$ 100 + ($ 3.75/cupón) (40 cupones) -$ 80 = $ 170
Valor nominal + interés por cupón*número de
cupones-valor de compra
Ejercicios:
1. Cuando se dice que un bono
con valor nominal de $ 100.00 se redime a 98, ¿qué se está indicando con esto?
2. Determínese el valor de
vencimiento de un bono con valor nominal de $ 500.00 que se redime:
a) En un 11% más de su valor
nominal
b) En un 8% menos de su valor
nominal
3. Determínese el interés que
usted recibirá por periodo si compra un bono de valor nominal de 1,000 dólares
con vencimiento a 15 años a la par, si el pago de los intereses es cada
trimestre a la tasa del 8.5% anual.
4. Se desea ampliar una fábrica de muebles y para
financiar el proyecto se emiten obligaciones con un valor nominal de $ 500.00
cada una, pagando intereses mensuales del 44.45% anual. Si el señor Pérez
invierte en la compra de 150 obligaciones, ¿A qué pagos tiene derecho si el
vencimiento es a la par?
5. ¿Cuál sería el pago por
intereses que recibirá la señora Hernández si compra 2,500 bonos de $ 100.00 de
valor nominal, que pagan un interés semestral del 27 4% anual?
6. ¿A qué pagos tiene derecho
una persona que compró bonos de cupón cero, si los bonos vencen dentro de 10
años y su valor nominal es de 1,000 dólares cada uno?
Solución de ejercicios:
1. Quiere decir que el bono se redime con
descuento que es bajo a la par ya que el valor de redención es menor que el
valor nominal
2. a)
$555 b) 460
3. Recibirá $ 1,000 en la fecha de
vencimiento de la obligación; … Recuerda vence a la par, esto es dentro de 15
años. Además, recibirá cada 3 meses el interés del cupón correspondiente,…
Recuerda paga un interés trimestral del 8.5% anual, el cual tiene un valor de:
Interés del cupón = (1,000)
(0.085/12) (3) = $ 21.25 por un trimestre
al ser 15 años son 60 trimestres o bien 60
cupones
El interés total ganado es de:
$ 1,000 + ($ 21.25/cupón) (60 cupones) -$1,000 = $
1,275
Valor nominal + interés por cupón*número de
cupones-valor de compra
4.
Recibirá al vencimiento 150*$500 porque se redime a la par = 75,000
Además, recibirá cada mes el interés del cupón
correspondiente,… Recuerda paga un interés mensual de 44.45% anual, el cual
tiene un valor de:
Interés del cupón = (500)
(0.4445/12) (1) = $ 18.52 por un mes
al ser 150 acciones o bien 150 cupones
El interés total ganado es de:
$ 75,000 + ($ 18.52/cupón) (150 cupones) -$75,000 = $
2,778.12 mes * 12 meses= 33,337.5
Valor nominal + interés por cupón*número de
cupones-valor de compra
5. Interés del cupón = (100) (0.2775/2) (1) = $ 13.875
por un semestre
al ser 2500 acciones o bien 2500 cupones
El interés total ganado es de:
$ 250,000 + ($ 13.875/cupón) (2500 cupones) -$250,000
= $ 2,778.12mes*12meses= 34687.75
Valor nominal + interés por cupón*número de
cupones-valor de compra
6. Como son bonos de cupón cero, no generan intereses
los bonos se compran a un precio menor que su valor nominal, y recibirá dentro
de 10 años 1,000 dólares cada bono comprado.
