BONOS Y OBLIGACIONES

OBLIGACIONES Y BONOS

Cuando una empresa privada o un gobierno necesitan dinero para financiar sus proyectos a largo plazo, y la cantidad requerida es bastante elevada, de tal manera que sería muy difícil obtenerla de un solo banco o inversionista, el problema se resuelve emitiendo obligaciones o bonos que pueden ser comprados tanto por personas físicas como morales.

Las obligaciones o bonos se pueden definir como documentos o títulos de crédito emitidos por una empresa privada o por un gobierno, a un plazo determinado, que ganan intereses pagaderos a intervalos de tiempo perfectamente definidos.

Cuando el documento se emite por parte de una empresa privada, se le llama obligación; cuando lo emite una institución gubernamental, recibe el nombre de bono.

Se clasifican en:

Las obligaciones se emiten generalmente, acompañadas de cupones para el pago de los intereses.

Los cupones son pagarés que están impresos en serie y unidos a la misma obligación, y cada uno tiene impresa la fecha de su vencimiento.

Para cobrar el interés ganado en un determinado periodo, el tenedor de la obligación desprende el cupón correspondiente y lo presenta al banco para su cobro.

Algunas obligaciones no pagan intereses periódicamente, carecen de cupones; en este caso el interés generado se capitaliza y se pagan al vencimiento de la obligación.

Asimismo, existen obligaciones que no pagan intereses en absoluto debido a que se venden en una cantidad muy inferior a su valor nominal; es decir, se venden aplicando una tasa de descuento. Este tipo de obligaciones se llama obligaciones o bonos de cupón cero.

 Las partes esenciales de una obligación son:

Fecha de Emisión: es aquella en la cual la empresa emisora coloca sus obligaciones o bonos.

Valor Nominal: es el valor marcado en el documento y constituye el capital que el inversionista inicial proporciona al emisor del mismo, excepto cuando el documento es colocado con descuento.

Valor de Redención: es la cantidad que el emisor de la obligación o bono tendrá que entregar al tenedor (inversionista) del documento al concluir el plazo estipulado para la vigencia de la emisión.

·         El valor de redención es igual al valor nominal y en este caso se dice que la obligación se redime a la par.

·         Es bajo la par o con descuento cuando el valor de redención es menor que el valor nominal.

·         Si el valor de redención es mayor que el valor nominal, la emisión se redime sobre la par o con premio.

Tasa de Interés Nominal: es la tasa utilizada por el emisor de la obligación o bono para el pago de los intereses.

Ejemplos:

1. ¿Qué significa la expresión: un bono con valor nominal de $ 100 se redime a 108?

Solución

Significa que el valor de redención del bono será del 108% del valor nominal.

Esto es $ 108.00. En este caso el bono se redime con premio.

También se puede decir que el bono se redime a un 8% más de su valor nominal.

2. Los dueños de una fábrica de ropa están planeando la expansión del negocio. Por tal motivo emiten obligaciones por $ 100.00 cada una con el fin de financiar el proyecto. Las obligaciones vencerán a la par dentro de 10 años y pagarán un interés trimestral del 15% anual.

El señor Jiménez compró una obligación^∗ a través de su agente de bolsa por $ 80.00. ¿A qué pagos tiene derecho el señor Jiménez?

¿Cuál será el interés total que recibirá por su inversión?

Solución

El señor Jiménez recibirá $ 100.00 en la fecha de vencimiento de la obligación; … Recuerda vence a la par, esto es dentro de 10 años. Además, recibirá cada 3 meses el interés del cupón correspondiente,… Recuerda paga un interés trimestral del 15% anual, el cual tiene un valor de:

Interés del cupón = (100) (0.15/12) (3) = $ 3.75 por un trimestre

 al ser 10 años son 40 trimestres o bien 40 cupones

La obligación se compró con descuento, debido a que se pagó por ella una cantidad inferior a su valor nominal, que era de $100. Esto hace que la rentabilidad sea mayor al 15% anual.

El interés total ganado por el inversionista es de:

$ 100 + ($ 3.75/cupón) (40 cupones) -$ 80 = $ 170

Valor nominal + interés por cupón*número de cupones-valor de compra

Ejercicios:

1. Cuando se dice que un bono con valor nominal de $ 100.00 se redime a 98, ¿qué se está indicando con esto?

2. Determínese el valor de vencimiento de un bono con valor nominal de $ 500.00 que se redime:

a) En un 11% más de su valor nominal

b) En un 8% menos de su valor nominal

3. Determínese el interés que usted recibirá por periodo si compra un bono de valor nominal de 1,000 dólares con vencimiento a 15 años a la par, si el pago de los intereses es cada trimestre a la tasa del 8.5% anual.

4.  Se desea ampliar una fábrica de muebles y para financiar el proyecto se emiten obligaciones con un valor nominal de $ 500.00 cada una, pagando intereses mensuales del 44.45% anual. Si el señor Pérez invierte en la compra de 150 obligaciones, ¿A qué pagos tiene derecho si el vencimiento es a la par?

5. ¿Cuál sería el pago por intereses que recibirá la señora Hernández si compra 2,500 bonos de $ 100.00 de valor nominal, que pagan un interés semestral del 27 4% anual?

6. ¿A qué pagos tiene derecho una persona que compró bonos de cupón cero, si los bonos vencen dentro de 10 años y su valor nominal es de 1,000 dólares cada uno?

Solución de ejercicios:

1. Quiere decir que el bono se redime con descuento que es bajo a la par ya que el valor de redención es menor que el valor nominal

2.  a) $555   b) 460

3. Recibirá $ 1,000 en la fecha de vencimiento de la obligación; … Recuerda vence a la par, esto es dentro de 15 años. Además, recibirá cada 3 meses el interés del cupón correspondiente,… Recuerda paga un interés trimestral del 8.5% anual, el cual tiene un valor de:

Interés del cupón = (1,000) (0.085/12) (3) = $ 21.25 por un trimestre

 al ser 15 años son 60 trimestres o bien 60 cupones

El interés total ganado  es de:

$ 1,000 + ($ 21.25/cupón) (60 cupones) -$1,000 = $ 1,275

Valor nominal + interés por cupón*número de cupones-valor de compra

4.  Recibirá al vencimiento 150*$500 porque se redime a la par = 75,000

Además, recibirá cada mes el interés del cupón correspondiente,… Recuerda paga un interés mensual de 44.45% anual, el cual tiene un valor de:

Interés del cupón = (500) (0.4445/12) (1) = $ 18.52 por un mes

 al ser 150 acciones  o bien 150 cupones

El interés total ganado  es de:

$ 75,000 + ($ 18.52/cupón) (150 cupones) -$75,000 = $ 2,778.12  mes * 12 meses= 33,337.5

Valor nominal + interés por cupón*número de cupones-valor de compra

5. Interés del cupón = (100) (0.2775/2) (1) = $ 13.875 por un semestre

 al ser 2500 acciones  o bien 2500 cupones

El interés total ganado  es de:

$ 250,000 + ($ 13.875/cupón) (2500 cupones) -$250,000 = $ 2,778.12mes*12meses= 34687.75

Valor nominal + interés por cupón*número de cupones-valor de compra

6. Como son bonos de cupón cero, no generan intereses los bonos se compran a un precio menor que su valor nominal, y recibirá dentro de 10 años 1,000 dólares cada bono comprado.